O Citi rebaixou a recomendação das ações do Banco do Brasil para venda e elevou Caixa Seguridade e Porto Seguro para compra após a reeleição do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT). O banco também passou a recomendar posição neutra em Bradesco, XP, B3, BR Partners e PagSeguro, diante da expectativa de juros elevados por mais tempo e maior incerteza sobre a economia brasileira.
Em relatório divulgado nesta terça-feira (27), Gustavo Schroden e Arnon Shirazi afirmam que, mesmo depois da forte queda das ações, o cenário exige cautela. A preferência é por empresas com lucros mais previsíveis, geração de caixa e capacidade de distribuir dividendos, parcela do lucro paga aos acionistas.
O que você precisa saber
Juros elevados e incerteza fiscal motivaram as mudanças. Segundo o Citi, a perspectiva de taxas altas por mais tempo aumenta os custos de financiamento, pode elevar a inadimplência e reduz o interesse dos investidores por ativos considerados mais arriscados. O banco considera que as ações precisam oferecer maior potencial de retorno para compensar esses riscos.
Embora os preços já tenham se ajustado em grande parte, acreditamos que a incerteza fiscal e os juros mais altos justificam uma compensação maior pelo risco. Citi, em relatório.
Banco do Brasil passou a ter recomendação de venda. O Citi aponta preocupações com a qualidade dos empréstimos concedidos pela instituição, principalmente ao agronegócio. O risco é que mais clientes deixem de pagar suas dívidas, obrigando o banco a aumentar as provisões, reservas contábeis destinadas a cobrir possíveis perdas, o que pressiona o lucro.
Risco político também pesa sobre o Banco do Brasil. Segundo os analistas, a instituição tem maior exposição a decisões do governo e a mudanças na condução da política econômica. A combinação desse fator com a preocupação sobre a inadimplência levou ao rebaixamento.
Itaú continua como banco favorito do Citi. A instituição é a principal escolha da casa entre os bancos brasileiros, devido à qualidade dos resultados, à disciplina na concessão de empréstimos e à solidez de capital, que ajuda a absorver eventuais perdas.
Bradesco também teve recomendação reduzida. O Citi passou a indicar posição neutra para as ações do banco. O resumo do relatório não apresenta uma justificativa específica para essa alteração, além da revisão do cenário para o setor financeiro.
Caixa Seguridade e Porto Seguro passaram a ter recomendação de compra. O Citi considera que as duas empresas oferecem maior resistência a um ambiente econômico desfavorável, com lucros mais previsíveis, geração de caixa e perspectiva de distribuição de dividendos.
Modelo de negócios favorece a Caixa Seguridade. Segundo os analistas, a companhia tem resultados relativamente previsíveis e precisa empregar menos capital para expandir suas operações, característica considerada favorável em períodos de juros elevados.
Porto Seguro pode se beneficiar dos juros mais altos. Além da diversificação de seus negócios, a empresa pode obter receitas maiores com o rendimento de suas aplicações financeiras, segundo o Citi.
A Porto combina operações diversificadas com potencial adicional de receitas de investimentos mais fortes em um ambiente de juros maiores. Citi, em relatório, em tradução livre
XP e B3 podem sofrer com menor interesse por investimentos de risco. Juros elevados tornam aplicações de renda fixa mais atraentes e podem reduzir a negociação de ações e a captação de recursos por empresas no mercado de capitais. Esse cenário tende a pressionar os negócios das duas companhias.
Outras empresas financeiras também perderam atratividade. BR Partners e PagSeguro passaram a ter recomendação neutra. O Citi mantém cautela com instituições mais dependentes de crescimento, diante dos custos de financiamento elevados e das condições mais difíceis para concessão de crédito.
Revisão favorece negócios mais resistentes à economia. Caixa Seguridade e Porto Seguro passaram a compra; Banco do Brasil, a venda; e Bradesco, XP, B3, BR Partners e PagSeguro, a neutra. O Itaú permaneceu como principal escolha entre os bancos. O resumo encaminhado pelo Citi não informou novos preços-alvo para as ações.
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