Enquanto o Supremo Tribunal Federal (STF) analisa o caso envolvendo Daniel Vorcaro, o Master e a atuação de ministros da Corte, o liquidante do banco, a EFB Regimes Especiais de Empresas, tenta recuperar bens e recursos que, segundo ele, teriam sido retirados da instituição antes da liquidação.
Nesta segunda-feira (14), a Justiça de São Paulo confirmou uma medida cautelar que dificulta a venda ou a transferência de bens de três fundos administrados pela CBSF DTVM, antiga Reag: o Astralo 95, o Anna FIC FIDC NP e o RR FIDC NP. Juntos, eles somam R$ 38,2 bilhões em ativos.
O que o liquidante tenta fazer
O objetivo é evitar que ativos que podem ter relação com o Master sejam vendidos enquanto o liquidante tenta recuperar dinheiro do banco. Para isso, ele pediu à Justiça um "protesto contra alienação de bens". Apesar do nome, a medida não bloqueia nem congela os ativos. Ela funciona como um aviso de que esses bens estão sendo disputados e de que uma eventual venda poderá ser questionada posteriormente.
Esse pode ser o primeiro passo para tentar trazer os bens de volta para o Master. O liquidante poderá entrar com as chamadas ações revocatórias, usadas para tentar desfazer negócios realizados antes da liquidação caso considere que eles prejudicaram o patrimônio do banco.
A ofensiva não se limita aos três fundos. Desde março, a EFB Regimes Especiais de Empresas vem mirando fundos, empresas e outros veículos que teriam recebido recursos do Master antes da liquidação. A ideia é preservar os bens enquanto tenta reconstruir o caminho percorrido pelo dinheiro.
O fundo Astralo já estava nessa mira. Segundo o liquidante, o veículo recebeu recursos diretamente do Fundo Máxima 2, controlado pelo Master, sem justificativa econômica aparente. A documentação apresentada à Justiça fala em "indícios de fraude e dilapidação patrimonial" em prejuízo do grupo.
Dinheiro no exterior
Outra frente da EFB Regimes Especiais na Justiça tenta descobrir se recursos do Master foram parar fora do Brasil. O liquidante aponta uma sequência de operações envolvendo o Fundo Dublin, a Investments Horizon LLC e um veículo nas Ilhas Cayman. Entre 2023 e 2025, segundo o liquidante, valores milionários teriam sido enviados pelo banco ao Dublin para a compra de direitos creditórios.
A suspeita é que o Dublin tenha funcionado como uma ponte para o exterior. Segundo o liquidante, o dinheiro saía do Master, passava pelo fundo e por outras empresas até chegar a estruturas fora do país. A tese é que esse caminho teria retirado recursos do patrimônio do banco.
O Astralo também tinha dinheiro aplicado em uma estrutura externa ligada ao Master. Em agosto de 2025, a carteira do fundo registrava R$ 519,5 milhões em ações da Master Holding, nas Ilhas Cayman.
Fundos na mira
O Astralo é o mais conhecido dos três fundos atingidos pela medida. O UOL já mostrou que o Master teria enviado R$ 285 milhões ao veículo antes da liquidação. O Globo também revelou investigação sobre empréstimo de R$ 459 milhões e operações entre fundos administrados pela antiga Reag. O patrimônio do Astralo chegou a R$ 33,5 bilhões em outubro de 2025.
O Anna também apareceu nas apurações sobre o Master. Segundo o UOL, ele faria parte da chamada "cadeia Frozen", um conjunto de fundos por onde passaram ativos ligados ao banco. Cotas de um FIDC (Fundo de Investimento em Direitos Creditórios, que aplica capital principalmente em créditos a receber de empresas ou pessoas) teriam saído do Astralo, passado pelo Anna e depois chegado a um fundo controlado pelo próprio Master.
O RR é o menos conhecido dos três. O veículo tinha patrimônio líquido negativo de R$ 43,5 mil em junho e entrou em liquidação em julho.
Os três fundos eram administrados pela CBSF DTVM, antiga Reag. A instituição foi colocada em liquidação extrajudicial pelo Banco Central em janeiro e já apareceu em diferentes frentes de investigação sobre o Banco Master e a Operação Carbono Oculto.
A antiga Reag vem sendo investigada por autoridades na Operação Compliance Zero. A suspeita principal é de que fundos da instituição financeira tenham sido usados em operações para desviar recursos do banco, inflar artificialmente valores de ativos e movimentar dinheiro para laranjas. A Reag tem negado irregularidades.
Procuradas, Reag e Master não haviam respondido até a publicação. A reportagem não conseguiu contato com o liquidante. O espaço segue aberto.
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